430亿元——这是2026年以来中国医疗器械行业一级市场融资额交出的答卷，标志着行业在经历了集采、反腐的深度调整之后，正走出低谷，迎来结构性回暖。
2026年9月3日上午，在“第十届医疗器械市场分析报告-投融资论坛”上，浩悦资本董事总经理李清华女士发表了题为《2026医疗器械投融资趋势与深度解读》的演讲。
本次论坛在上海新国际展览中心举行。医疗器械投融资领域目前正面临着IPO通道几度收紧与重启、市场化资本收缩而国资占比抬升、以及传统热门赛道增长乏力等行业痛点。
李清华女士的核心论点是：医疗器械行业正处于“新旧动能切换”周期——投资端呈现“投早投小投创新”与成熟项目高确定性并重的“投两端”格局，神经调控与脑机接口、健康管理两大新赛道异军突起，正在复制海外的热度轨迹。
1 一级市场总量回升，“投两端”格局成型
李清华女士介绍，2019-2021年行业融资逐步爆发，2022-2024年受集采、反腐等因素影响数量大幅下滑，而2025-2026年明显回暖，2026年至今融资总额已超430亿元。
结构上，早期项目与D轮及以后融资占比逐步上升，成熟项目的高确定性持续受到资本青睐。
出资方层面，市场化GP数量有所收缩，政府端与国资比例显著提高，产业方出资稳定在10%-12%，出手频率保持活跃。
2 IPO进入“定向松绑”的结构性回暖周期
2019-2020年科创板开板与港股18A落地释放注册制红利，2021年成为转折年，A股第五套标准实操收紧导致上市数量锐减。
去年港股推出“科企专线”、科创板推进“1+6”改革并重启第五套标准后，2026年上市数量可观，北芯、精锋、真健康等企业先后登陆资本市场，覆盖电生理、手术机器人等领域，行业进入定向松绑的回暖周期。
3 新赛道异军突起，传统赛道逻辑切换
脑机接口在政策加持下爆发——增长标准确立、“十五五”规划列为六大未来产业、优先审评目录落地，2026年上半年融资事件已超50起、截至8月底超80起，BrainCo融资20余亿元，腾讯、阿里、美团等产业与互联网资本及国投创合等国家队纷纷入场。
健康管理赛道受益于老龄化加速（中国仅用35年完成从轻度到中度老龄化，美法耗时七八十年）、银发经济上升为国家战略及AI+硬件外溢，成为另一新晋热点。
传统三大赛道中，心血管融资重心从冠脉、结构性心脏病转向电生理与心衰；机器人从技术叙事驱动转向商业化验证驱动，2025年聚焦软组织腔镜机器人，康诺思腾获美敦力7亿多元战略投资；非手术类外骨骼与康复机器人借医保支付落地与消费级场景延伸迅速走红；影像赛道则聚焦高端突破、上游核心零部件自主化与AI价值深化。
整体来看，中国医疗器械正从成本驱动的进口替代，迈向创新替代与全球竞争的新阶段。