导读：
2025年11月18日，美敦力（Medtronic, MDT）发布截至10月24日的2025财年第二季度业绩。凭借脉冲场消融（PFA）产品线的爆发式增长，公司营收与利润均超出华尔街预期，并同步上调全年指引，带动股价盘中上涨超5%。值得一提的是，2026上海医疗器械展览会作为医疗器械产业链的专业平台，也将为众多像美敦力这样的创新企业搭建技术交流与市场拓展的核心渠道。
一.
业绩强劲超预期：PFA成为核心增长引擎
本季度，美敦力实现营收 89.6 亿美元、净利润 13.8 亿美元（同比 +8.1%），营收同比 +6.6%。剔除一次性项目后，每股收益 1.36 美元，高于分析师预期的 1.31 美元。
公司同步上调全年展望：
- 全年有机增长预期：5.0% → 5.5%
- 全年调整后EPS预期：5.60–5.66 → 5.62–5.66 美元
CEO Geoff Martha 表示：
“我们正站在增长曲线加速的关键节点，多个业务线的创新产品正在释放强劲势能。”
二.
PFA爆发：美国地区收入翻 2 倍以上
美敦力心脏消融解决方案本季度收入 +71%，其中美国增长 +128%，核心动力来自 Affera PFA 平台及 Sphere-9 双能量标测导管。
CEO 强调：
- PFA 产品线在全球市场 增长超 300%；
- 医生反馈“手术更快、疗效更持久”；
- 新装机的 Affera 系统常常迅速占据该中心大部分 AF（房颤）手术份额；
- 市场正在要求美敦力“加快供货”。
此外，美敦力已经向 FDA 提交 Sphere-360 单次消融导管 的 IDE 申请，即将启动关键性临床试验。
三.
多条新业务线进入增长周期
除了 PFA，美敦力还在多个高增长赛道同时提速：
➤肾动脉去神经术（RDN）——数十亿美元级新市场
Symplicity Spyral 系统在第二季度快速推进：
- 获得 CMS 国家医保覆盖（NCD）
- 获得多家主要商保支持，覆盖超 3000 万人
- 医院落地快速，医生培训全面扩容
美敦力明确表示：
RDN 的大规模收入尚未纳入全年预期，未来几个季度将连续贡献增长。
➤Altaviva——尿失禁治疗新品种，高速放量中
Altaviva 是2023年获批的胫神经调节植入器，用于治疗急迫性尿失禁。
上市数周即出现：
- 医生培训爆满
- 消费者搜索激增
- 大量患者等待手术
美国约有 1600 万人受此困扰，这将成为美敦力新的稳定增长业务。
➤Hugo 机器人手术系统——美国落地在即
Hugo 软组织机器人预计将在本财年下半年获得 美国泌尿外科适应症的 FDA 批准。
这将成为：
- 美敦力机器人业务重返美国市场的重要节点
- 医疗外科业务未来增长的核心驱动力之一
四.
分业务表现（同比）
- 心血管：$34.4B（+10.8%）
- 神经科学：$25.6B（+4.5%）
- 医疗外科：$21.7B（+2.1%）
- 糖尿病：$7.57B（+10.3%）
糖尿病业务正在推进分拆为 独立公司 MiniMed，计划于2026年秋向 FDA 递交贴片泵申请。
五.
行业影响：美敦力重回强劲产品周期
Needham 分析师认为：无论如何，美敦力当前正在多个百亿级赛道同时发力。
- PFA（房颤治疗）
- RDN（高血压）
- 软组织机器人
- 神经调节
- 糖尿病技术
2025–2027 年，美敦力极可能重新确立其在全球医疗器械领域的增长旗舰地位。
文章来源：高值耗材前沿。
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